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3重点成长类科技行业所适用的估值方法举例3.1二级市场的估值核心“四选一”不同于一级市场早期投资在估值上可依据的确切数据有限,公司在二级市场上市时,对于未来的市场空间、盈利方式、变现能力已基本有迹可循。在二级市场的估值时,1)对于已实现较稳定盈利的公司,以盈利作为核心展开;2)对于未实现稳定盈利的公司,以现金流为核心展开;3)对于自由现金流尚不稳定的公司,以销售收入为核心展开;4)对于销售也尚未稳定拓展的公司,以其已有的资产和投入为核心展开。即根据生命周期沿盈利路径:“盈利—>现金流—>收入—>资产(前期投入)”进行前溯,核心要点四选一。

招股书显示,工业富联2017年营业收入为3545.43亿元,同比增长30.0%;净利润为162.20亿元,同比增长12.7%。不过,2017年该公司资产负债率为81.03%,与2016年相比增长近一倍,其流动负债占比达99.97%。有投资分析师告诉记者,目前来看,工业富联的业绩是可以支撑其发行价和市盈率的,只是目前该公司所处制造业的利润较低,未来表现如何还需要观察。

2018年年报中,*ST海马提及,由于众多新品上市,汽车行业竞争情况严峻,合资品牌价格持续下探。此外,*ST海马还称,由于原材料价格上涨造成的零部件采购成本增加,商务降本难以达成既定目标。据了解,*ST海马的主营业务为汽车制造及服务,主要产品包括S5、福美来、S7等系列产品。在2017年度,海马汽车的汽车制造、销售量就已经大幅下降。

迈瑞医疗董事长李西廷表示,经过多年的发展,庞大、扎实的全球研发、营销和服务网络,让迈瑞成为行业龙头。同时,经过多年的技术沉淀和大量的研发投入,迈瑞现在的研发水平已处于世界领先地位,核心产品完全可以实现进口替代。从更长远的视角,从近20年公司与国际巨头竞争的演进可以看到,当以迈瑞医疗为代表的公司在某些领域掌握了核心技术后,这些跨国巨头正在逐步退却。

至于说产业转移,这从来就是一个伴随全球化竞争产生的现象,全球的产业在形成和发展过程中总是不断转移。就像你刚才提问中说,有的产业可能转到中国以外去了,有的产业选择留在中国。我相信你还会增加在中国的投资。为什么这么说?因为在去年以来全球外国直接投资下降的情况下,中国的外商投资是增长的,今年前5个月制造业实际使用外资同比增长8%以上。这是因为中国拥有适应全球化需要的产业体系,更有巨大的、具有丰富潜力的市场。我相信,只要是按照自由贸易和市场原则、商业规则,中国在全球产业链中会有更强的竞争力。

浙江高庭律师事务所合伙人汪志辉律师告诉中国证券报记者,上述交易是非关联交易。但同时指出华联集团存在明显的规避关联交易企图。“如果今年10月19日华联集团未转让其持有的BHG百货20%股权,本次就构成关联交易。至于洋浦安瑞,需要公司说明洋浦安瑞与上市公司及实控人是否为关联企业。”

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